미국·유럽·일본의 장기 금리가 이례적으로 높은 수준까지 오른 가운데, 인공지능(AI) 설비 투자를 위한 글로벌 기업들의 회사채 발행 확대가 국채 금리 상승의 한 요인으로 지목됐다. 국채와 회사채가 투자자금을 놓고 경쟁하면 기업의 조달 비용뿐 아니라 국채 금리에도 상승 압력이 생길 수 있다는 설명이다. 금리 상승은 기업의 차입 부담과 가계의 주택담보대출 상환액에 영향을 줄 수 있어 경기 하방 압력으로 이어질 수 있다는 우려도 나왔다.

배경과 맥락

10년물 국채 금리는 각국의 장기 금리를 비교할 때 쓰이는 대표 지표다. 기사에 따르면 미국 금리는 10월 1일 장중 5.34%까지 올라 2002년 5.4%대 이후 24년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 영국은 같은 날 5.51%로 2007년 이후 19년 만의 최고치였고, 프랑스는 10월 2일 장중 4.994%까지 올라 24년 만에 최고 수준을 나타냈다.

일본의 10년물 국채 금리는 지난달에 이어 10월에도 3.1% 안팎을 유지했다. 절대 금리는 다른 나라보다 낮지만, 기사에서 제시한 기준으로는 1996년 이후 30년 만의 최고 수준이다. 1년 전보다 약 1.45%포인트 상승했다는 점도 눈에 띈다. 다만 이 수치만으로 일본 금리가 다른 나라보다 더 부담스럽다고 단정할 수는 없다. 기사에서 강조한 것은 일본의 장기간 저금리 환경에 비춰 상승 폭과 현재 수준이 이례적이라는 점이다.

금리 상승 배경은 한 가지로 제시되지 않았다. 이란을 둘러싼 중동 사태에 따른 국제 에너지 가격 불안과 주요국의 재정 악화 우려가 전통적인 요인으로 거론됐다. 여기에 AI 투자 자금을 마련하려는 기업들의 회사채 발행이 늘면서 채권 시장의 자금 경쟁이 더해졌다는 분석이다.

뱅가드 집계에 따르면 알파벳·아마존·메타·마이크로소프트·오라클 등 5개 기업의 채권 발행액은 올해 1~7월 1320억달러였다. 이는 지난해 연간 발행액 930억달러보다 약 40% 많은 규모다. 이들 기업은 AI 개발 경쟁에 필요한 데이터센터 등 설비 투자 비용을 회사채로 조달하고 있다.

회사는 회사채를 발행해 자금을 빌리고, 국가는 국채를 발행해 자금을 조달한다. 일반적으로 회사채는 국채보다 안전성이 낮은 대신 더 높은 금리를 제공한다. 두 종류의 채권 공급이 함께 늘면 투자자를 끌어들이기 위해 더 높은 수익률을 제시해야 할 수 있고, 이 과정에서 국채 금리도 상승 압력을 받을 수 있다는 것이 기사의 설명이다. 뱅가드는 보고서에서 기업의 AI 관련 투자 지출을 위한 회사채 발행 확대와 주요국의 국채 증가가 함께 장기 금리 상승 압력을 더한다고 설명했다.

이 소식이 뜻하는 것

금리가 오르면 새로 돈을 빌리거나 대출 금리가 조정되는 기업은 자금 조달 부담이 커질 수 있다. 가계도 주택담보대출 상환액이 늘어날 수 있다. 다만 기사에 나온 것은 주요국의 국채 금리와 그에 따른 부담에 대한 우려다. 모든 기업의 대출금리나 모든 가계의 상환액이 같은 폭으로, 또는 즉시 바뀐다는 뜻은 아니다.

예를 들어 주택담보대출 금리가 조정되는 시점이 가까운 가구라면, 금리 상승이 실제 월 상환액에 어떤 영향을 주는지 확인할 필요가 있을 수 있다. 반대로 대출 조건과 금리 조정 시점이 다르면 체감하는 변화도 다를 수 있다. 이 가정은 기사에 나온 금리 수준이 특정 가구의 대출금리를 그대로 결정한다는 의미가 아니다.

기업 투자 측면에서는 AI 설비 수요가 회사채 발행을 늘리는 동시에, 채권을 통한 자금 조달 비용을 높이는 방향으로 작용할 가능성이 있다. 국채를 발행하는 국가와 회사채를 발행하는 기업이 함께 자금을 구하는 만큼, AI 투자 확대가 주식시장에만 머물지 않고 채권 시장의 수익률 형성에도 영향을 줄 수 있다는 점에서 주목된다. 다만 AI 기업의 회사채 발행이 각국 장기 금리 상승에 얼마나 기여했는지는 기사에서 수치로 제시되지 않았다.

확인된 사실과 아직 알 수 없는 것

확인된 사실

  • 미국 10년물 국채 금리는 10월 1일 장중 5.34%까지 올랐고, 영국은 같은 날 5.51%를 기록했다.
  • 프랑스 10년물 국채 금리는 10월 2일 장중 4.994%까지 상승했다.
  • 일본 10년물 국채 금리는 10월에도 3.1% 안팎이었고, 1년 전보다 약 1.45%포인트 올랐다.
  • 알파벳·아마존·메타·마이크로소프트·오라클의 올해 1~7월 채권 발행액은 1320억달러로, 지난해 연간 발행액 930억달러보다 약 40% 많았다.
  • 에너지 가격 불안과 재정 악화 우려, 기업의 회사채 발행 확대가 금리 상승 요인으로 거론됐다.

아직 알 수 없는 것

  • AI 관련 회사채 발행 확대가 각국 장기 금리 상승에 기여한 정확한 규모는 제시되지 않았다.
  • 기사에 나온 금리 수준이 이후에도 얼마나 지속될지는 확인되지 않았다.
  • 주요국 국채 금리 상승이 개별 기업의 차입 비용이나 가계의 주택담보대출 상환액에 어느 정도 반영될지는 기사만으로 알 수 없다.

독자가 확인할 것

  • 주택담보대출이 있다면 대출 약정서에서 금리 유형과 금리가 조정되는 시점을 확인해, 국채 금리 변화와 실제 상환액 변화를 구분할 수 있다.
  • 기업이나 사업체의 자금 조달을 앞두고 있다면 제시받은 대출·채권 금리와 조달 조건을 확인할 필요가 있다. 기사에 나온 국채 금리가 개별 차입 조건과 동일하다고 볼 수는 없다.
  • 주요국 금리의 상승세가 이어지는지는 후속 보도에서 확인해야 한다. 현재 기사만으로 상승이 얼마나 지속될지 판단할 수 없다.