Lors d’un forum sur l’énergie qui s’est tenu cette semaine à Londres, des dirigeants du secteur ont déclaré que les stocks de pétrole disponibles sur le marché mondial diminuaient. Amin Nasser, PDG de Saudi Aramco (사우디 아람코), a affirmé que les stocks commerciaux représentaient moins de 6 milliards de barils et que la majeure partie ne pouvait pas être mobilisée dans les faits. Selon lui, la baisse des stocks réduit la marge de sécurité du marché et exerce une pression à la hausse sur les cours du pétrole.

Cette année, alors que les guerres au Moyen-Orient et en Ukraine ont entraîné des ruptures d’approvisionnement sans précédent, les gouvernements et les entreprises du secteur de l’énergie ont libéré des réserves pour atténuer les tensions sur le marché. Selon Nasser, depuis le début de la crise au Moyen-Orient cette année, plus d’un milliard de barils de pétrole ont été libérés, principalement à partir de stocks commerciaux terrestres. Il a déclaré que cette libération des stocks constituait le dernier grand moyen d’action encore disponible.

Contexte

Les stocks commerciaux désignent les réserves de pétrole détenues par les entreprises. Toutefois, le fait qu’un stock existe ne signifie pas que le pétrole correspondant puisse effectivement être mis sur le marché. Nasser a déclaré que la majeure partie des stocks commerciaux restants n’était pas mobilisable dans les faits, mais l’article ne précise ni les raisons ni le volume exact qui pourrait être utilisé.

Dans ces conditions, les stocks risquent de ne plus pouvoir jouer pleinement leur rôle de tampon face aux ruptures d’approvisionnement. L’idée centrale des propos tenus est que si les possibilités de libérer des stocks supplémentaires sont limitées en cas de baisse de l’offre, le marché devient plus vulnérable aux chocs et la pression à la hausse sur les prix peut s’accentuer. Cela ne signifie pas que les prix vont nécessairement augmenter, mais que la capacité du marché à se stabiliser pourrait diminuer si les ruptures d’approvisionnement se poursuivent.

Ce que cela signifie

Pour les entreprises qui achètent ou utilisent du pétrole, ainsi que pour les consommateurs, les ruptures d’approvisionnement et l’évolution des stocks pourraient prendre davantage d’importance. En effet, si les ruptures se poursuivent alors que les stocks sont déjà en baisse, le marché aura moins de marge pour absorber les chocs, ce qui pourrait renforcer la pression à la hausse sur les cours du pétrole. L’article ne précise toutefois ni l’évolution effective des prix ni l’ampleur des coûts pour les consommateurs.

Par exemple, si une nouvelle rupture d’approvisionnement survenait, la marge de manœuvre pour atténuer le choc en libérant davantage de stocks pourrait être limitée. Il s’agit d’un scénario possible ; l’article ne confirme ni nouvelle rupture ni évolution des prix.

L’Agence internationale de l’énergie (국제에너지기구, IEA) se prépare à libérer 100 millions de barils de pétrole brut et de diesel afin d’atténuer les tensions sur le marché. La libération de réserves apporte une offre supplémentaire sur le marché, mais l’article ne permet pas de savoir quand elle commencera ni quel volume sera effectivement libéré. L’annonce de cette préparation ne permet donc pas de conclure que l’offre sur le marché a déjà augmenté.

Ce qui est établi et ce qui reste à déterminer

Faits établis

  • Lors du forum de Londres, des dirigeants du secteur ont déclaré que les stocks de pétrole disponibles sur le marché mondial diminuaient.
  • Nasser a déclaré que les stocks commerciaux représentaient moins de 6 milliards de barils et que la majeure partie ne pouvait pas être mobilisée dans les faits.
  • Selon Nasser, depuis le début de la crise au Moyen-Orient cette année, plus d’un milliard de barils de pétrole ont été libérés, principalement à partir de stocks commerciaux terrestres.
  • L’IEA se prépare à libérer 100 millions de barils de pétrole brut et de diesel.

Ce qui reste à déterminer

  • Quand la libération de réserves par l’IEA commencera-t-elle, et quel volume sera effectivement libéré ?
  • Sur les moins de 6 milliards de barils de stocks commerciaux, quel volume est réellement disponible ?
  • Dans quelle mesure les ruptures d’approvisionnement et la baisse des stocks influeront-elles sur les cours du pétrole à l’avenir ?

Points à suivre

  • Il est possible de surveiller si la préparation de la libération de pétrole brut et de diesel par l’IEA débouche sur une libération effective, et si la date de début et les volumes sont confirmés.
  • Il convient également de suivre les éventuelles nouvelles informations sur le volume réellement disponible, au-delà du total des stocks commerciaux.
  • Il faut examiner conjointement la poursuite éventuelle des ruptures d’approvisionnement et la mesure dans laquelle la libération de stocks atténue les tensions sur le marché. La seule baisse des stocks ne permet pas de déterminer avec certitude l’évolution effective des cours du pétrole.