A startup de semicondutores de IA Etched estaria recebendo propostas de investimento em valores mais de duas vezes superiores à avaliação de US$ 21 bilhões que recebeu recentemente. Segundo pessoas familiarizadas com a empresa, as propostas vão de US$ 40 bilhões, feitas por investidores de primeira linha, a US$ 50 bilhões, oferecidos por investidores relativamente menos conhecidos. As conversas sobre o investimento ainda estão em fase inicial, portanto, mesmo que um acordo seja fechado, o valor e as condições poderão mudar. A Etched se recusou a comentar.

Contexto e antecedentes

A Etched está desenvolvendo sistemas completos de hardware de IA com chips proprietários projetados pela própria empresa. Segundo a reportagem, dois componentes projetados desde o início para acelerar a inferência em computação de IA — o processo de calcular uma resposta depois que o usuário envia um prompt — estão entre os fatores que tornam a empresa atraente para investidores. Robert Wachen, cofundador e diretor de operações, já havia dito ao TechCrunch que o interesse dos investidores se devia a esses componentes.

A empresa afirma que seus chips conseguem processar mais tokens, com mais rapidez e a um custo menor do que os chips da Nvidia. Essa é uma alegação da empresa, e não um resultado de testes independentes de desempenho apresentado na reportagem. Portanto, é mais preciso interpretar o valor das propostas de investimento como reflexo das expectativas dos investidores sobre esse potencial, e não como prova de que a superioridade dos chips foi demonstrada.

O histórico da empresa em captação de recursos e conquista de clientes também ajuda a explicar o interesse. Em julho, a Etched anunciou uma rodada de investimento de US$ 300 milhões, liderada pela Sequoia, com avaliação de US$ 10,3 bilhões; em setembro, anunciou uma rodada de US$ 700 milhões, com avaliação de US$ 21 bilhões. As propostas noticiadas recentemente surgiram depois dessa segunda rodada. A reportagem observa que rodadas de investimento sucessivas com avaliações distintas estão se tornando cada vez mais comuns entre startups que despertam grande interesse.

Entre os clientes, a empresa de negociação quantitativa Jane Street liderou a rodada de investimento de US$ 700 milhões e também foi uma das clientes a receber os primeiros sistemas. A Etched informou ter garantido US$ 1 bilhão em pedidos de clientes, incluindo o pedido da Jane Street, em julho. A reportagem acrescentou que esse anúncio veio após a fabricação de chips de teste na fábrica da TSMC durante o verão. O valor dos pedidos de clientes indica que pedidos foram obtidos; não significa, por si só, que a mesma quantia já tenha sido contabilizada como receita.

A empresa opera um novo centro de dados de 10 megawatts no Vale do Silício e montou instalações em Taiwan para coordenar a produção perto da TSMC. Segundo o Wall Street Journal, cerca de 15% dos 400 funcionários já haviam trabalhado na Nvidia. Uma pessoa familiarizada com a empresa afirmou que, se ela captar um valor semelhante ao da rodada anterior, poderá garantir até 3,5 anos de recursos para suas operações. Essa estimativa parte da premissa de que o valor captado será de fato semelhante.

O que esta notícia significa

A proposta mostra que a avaliação de startups de semicondutores de IA pode ser revista rapidamente antes que os resultados de longo prazo de seus produtos e negócios estejam definidos. No caso da Etched, os investidores podem considerar não só as alegações sobre o desempenho de inferência dos chips próprios, mas também o investimento da Jane Street, a entrega dos primeiros sistemas, os pedidos de clientes e os esforços de produção de semicondutores e construção de centros de dados. Esses fatores não garantem o sucesso do negócio, mas chamam a atenção porque a tentativa de transformar o desenvolvimento tecnológico em sistemas reais e demanda de clientes coincide com o interesse dos investidores.

Para os investidores, é importante lembrar que uma avaliação elevada não confirma, por si só, os resultados financeiros nem a superioridade tecnológica da empresa. Em particular, esta proposta ainda está em fase de negociação. Por outro lado, as expectativas crescentes do mercado para outras empresas que desenvolvem chips de IA também podem intensificar a concorrência e a necessidade de comprovar o desempenho real dos chips, a capacidade de fabricação e de construir sistemas, além de conquistar clientes.

Por exemplo, se uma empresa coreana de semicondutores em estágio inicial estiver se preparando para captar recursos, pode ser importante explicar separadamente o nível de validação de sua tecnologia, os pedidos de clientes e o plano de produção, em vez de tomar o valor da proposta à Etched como referência direta para sua própria avaliação. Isso porque as condições do investimento na Etched não foram divulgadas e não há informações que permitam comparar a situação das duas empresas.

Informações sobre programas e apoios relacionados

Embora não se aplique à Etched, há informações internas que podem ser úteis a empresas que estejam se preparando para captar investimentos ou obter certificação de empresa de risco na Coreia do Sul. Empresas com sede, filial ou fábrica na região de Gangwon, ou que planejem se transferir para lá, podem considerar participar do Programa de Reforço da Conexão com Investimentos para Pequenas e Médias Empresas e Empresas de Risco de 2026 (2026년 중소·벤처기업 투자이음 강화 프로그램), promovido pelo Governo Autônomo Especial de Gangwon (강원특별자치도) e pelo Gangwon Technopark (강원테크노파크). O programa oferece, entre outros apoios, encaminhamento para análise de investimentos, eventos de captação e consultas individuais aprofundadas, capacitação e conexão com programas de financiamento. Segundo o edital, as inscrições estão abertas continuamente.

Pequenas e médias empresas localizadas na cidade de Hwaseong (화성시) que tenham obtido certificação de empresa de risco podem consultar o Programa de Apoio às Despesas de Certificação de Empresa de Risco do Segundo Semestre de 2026 da cidade de Hwaseong (화성시 2026년 하반기 벤처인증 비용 지원사업). O programa prevê apoio de até 450 mil won por empresa para as taxas de obtenção de certificação nas categorias de investimento de risco, pesquisa e desenvolvimento e crescimento inovador. O edital indica que o período do programa vai de 15 de julho a 15 de outubro de 2026, e informa que o prazo de inscrição termina em 14 de outubro. Portanto, é necessário verificar as condições detalhadas e a data-limite no edital antes de se inscrever. Ambos os programas têm requisitos regionais e empresariais, por isso é preciso conferir primeiro a localização e a elegibilidade.

Fatos confirmados e questões ainda em aberto

Fatos confirmados

  • A Etched anunciou uma rodada de investimento de US$ 300 milhões em julho, com avaliação de US$ 10,3 bilhões, e outra de US$ 700 milhões em setembro, com avaliação de US$ 21 bilhões.
  • Segundo pessoas familiarizadas com a empresa, a Etched está avaliando propostas de US$ 40 bilhões a US$ 50 bilhões.
  • As conversas sobre o investimento estão em fase inicial, e as condições podem mudar mesmo que um acordo seja fechado.
  • A empresa está desenvolvendo sistemas de hardware de IA com seus próprios chips e afirma que eles têm desempenho superior.
  • A Jane Street liderou a rodada de investimento anterior e foi apresentada como cliente que recebeu um dos primeiros sistemas.

O que ainda não se sabe

  • Não foi informado se a Etched transformará a proposta atual em uma captação efetiva de recursos.
  • Caso o acordo seja fechado, o valor final do investimento, a avaliação da empresa e as condições específicas não foram divulgados.
  • A reportagem não apresenta resultados de testes independentes que confirmem se os chips da empresa funcionam, como ela afirma, com mais rapidez e a um custo menor do que os chips da Nvidia.

O que os leitores devem verificar

  • Empresas que estejam considerando captar investimentos devem distinguir entre o valor proposto e o valor efetivamente captado, bem como entre a avaliação da empresa e as condições do investimento. No caso da Etched, o que se tornou público até agora é uma proposta em fase inicial.
  • Empresas da região de Gangwon podem verificar os requisitos regionais e se as inscrições para o programa de conexão com investimentos estão abertas continuamente. Empresas de Hwaseong podem conferir as categorias de certificação de empresa de risco, os requisitos para receber apoio às taxas e o prazo indicado no edital.
  • Para empresas de tecnologia, pode ser importante apresentar separadamente as alegações de desempenho, os pedidos de clientes, a entrega de sistemas e a preparação para a produção. A reportagem sobre a Etched também identifica as alegações de desempenho como declarações da própria empresa.

Referências