Dự báo lợi nhuận giảm trước mùa công bố kết quả
Samsung Electronics và SK Hynix đang chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh quý III, trong bối cảnh nhà sản xuất chip Mỹ Micron vừa báo cáo doanh thu và lợi nhuận theo quý, theo năm ở mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, trong tuần gần đây, các công ty chứng khoán đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của hai doanh nghiệp Hàn Quốc, chủ yếu do đồng won tăng giá so với đô la Mỹ.
Dù triển vọng lợi nhuận ngắn hạn bị hạ thấp, phần lớn các công ty chứng khoán vẫn giữ nguyên hoặc nâng giá mục tiêu cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix. Họ cho rằng sức cầu dài hạn đối với chip nhớ chưa suy yếu, nhất là khi các hệ thống trí tuệ nhân tạo ngày càng cần nhiều bộ nhớ để xử lý dữ liệu.
Điểm đáng chú ý: Dự báo lợi nhuận quý III giảm không đồng nghĩa giới phân tích đã từ bỏ triển vọng ngành chip. Họ đang phân biệt giữa sức ép trước mắt từ tỷ giá, chi phí và nhu cầu dài hạn do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy.
Đồng won mạnh làm giảm giá trị doanh thu quy đổi
Theo dữ liệu của một đơn vị cung cấp thông tin tài chính, cả 7 công ty chứng khoán đưa ra báo cáo về Samsung Electronics trong tuần đều hạ dự báo lợi nhuận hoạt động quý III. Mức dự báo bình quân giảm từ 11,42 nghìn tỷ won xuống 10,46 nghìn tỷ won, tương đương giảm khoảng 8,4%.
Ở một báo cáo riêng, ước tính lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics được điều chỉnh từ 11,65 nghìn tỷ won xuống 10,17 nghìn tỷ won, giảm khoảng 12,8%. Một số công ty chứng khoán cũng hạ dự báo lợi nhuận quý III của SK Hynix trước khi doanh nghiệp này dự kiến công bố kết quả vào cuối tháng.
Nguyên nhân lớn là tỷ giá won–đô la Mỹ giảm mạnh: đồng won đã tăng giá hơn 200 won trong khoảng hai tháng, sau khi tỷ giá có thời điểm lên tới 1.550 won đổi một đô la. Samsung Electronics và SK Hynix bán nhiều sản phẩm ra nước ngoài, nên phần lớn doanh thu được thu bằng đô la hoặc các ngoại tệ khác.
Ví dụ đơn giản về tác động tỷ giá
Nếu một doanh nghiệp thu được 1 triệu đô la, số tiền quy đổi sang won sẽ thấp hơn khi mỗi đô la đổi được ít won hơn. Điều đó không nhất thiết có nghĩa doanh nghiệp bán ít chip hơn, nhưng doanh thu và lợi nhuận khi ghi nhận bằng đồng nội tệ có thể giảm so với dự tính ban đầu.
Một nhà phân tích nhận định tỷ giá là biến số quan trọng khiến kết quả được dự báo thấp hơn ước tính trước đó. Với các nhà xuất khẩu, cùng một khoản doanh thu bằng đô la có thể tạo ra giá trị quy đổi khác nhau tùy thời điểm.
Chi phí linh kiện và các mảng kinh doanh khác cũng gây sức ép
Tỷ giá không phải yếu tố duy nhất. Giá linh kiện tăng và chi phí đầu vào cao hơn cũng có thể làm lợi nhuận giảm, đặc biệt ở những mảng điện tử ngoài hoạt động sản xuất chip. Khi chi phí sản xuất tăng nhanh hơn khả năng chuyển phần tăng đó sang giá bán, doanh nghiệp sẽ phải chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn.
Một số nhà phân tích cũng lưu ý đến chi phí được ghi nhận trong kỳ và áp lực giá thành ở các lĩnh vực ngoài bán dẫn. Những khoản chi như vậy có thể khiến kết quả thực tế khác với dự báo, ngay cả khi nhu cầu đối với chip nhớ vẫn tốt.
Bên cạnh đó, những lo ngại về an toàn và bảo mật trí tuệ nhân tạo đang làm dấy lên ý kiến rằng tốc độ phát triển hoặc đầu tư có thể chậm lại. Nếu các doanh nghiệp công nghệ trì hoãn xây dựng trung tâm dữ liệu hay mua thêm thiết bị, nhu cầu đối với chip nhớ và bộ xử lý có thể chịu ảnh hưởng.
Vì sao giới phân tích vẫn lạc quan về chip nhớ?
Dù hạ dự báo lợi nhuận quý III, chỉ có một công ty chứng khoán được nêu là giảm giá mục tiêu của SK Hynix; các công ty còn lại giữ nguyên giá mục tiêu đối với hai doanh nghiệp và duy trì khuyến nghị “mua”. Một lý do là họ xem tác động của tỷ giá hiện tại như sức ép có thể thay đổi theo thời gian, trong khi nhu cầu chip nhớ được dự đoán tiếp tục tăng.
Chip nhớ là linh kiện lưu trữ dữ liệu mà máy tính và máy chủ cần để vận hành. Các ứng dụng trí tuệ nhân tạo, từ huấn luyện mô hình đến trả lời câu hỏi và thực hiện tác vụ tự động, đều cần lượng lớn dữ liệu được truy cập nhanh. Vì vậy, ngay cả khi trọng tâm của AI chuyển từ huấn luyện sang suy luận (tạo câu trả lời hoặc dự đoán từ dữ liệu đã học) và các tác nhân AI (phần mềm có thể tự thực hiện một chuỗi nhiệm vụ), nhu cầu bộ nhớ vẫn có thể mở rộng.
DRAM và nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu
DRAM là loại bộ nhớ tạm thời giúp máy tính truy cập dữ liệu nhanh trong khi đang xử lý. Có thể hình dung DRAM như mặt bàn làm việc: bàn càng rộng, máy tính càng có thể đặt và xử lý nhiều dữ liệu cùng lúc. Các trung tâm dữ liệu phục vụ AI cần rất nhiều loại bộ nhớ này để hệ thống phản hồi nhanh và xử lý các tác vụ phức tạp.
Một nhà phân tích cho rằng vai trò của bộ nhớ trong hạ tầng AI không giảm đi khi công nghệ chuyển từ huấn luyện sang suy luận; ngược lại, số lĩnh vực ứng dụng có thể tăng lên. Theo nhận định được nêu, các nhà sản xuất bộ nhớ dự kiến nguồn cung năm 2027 sẽ còn căng hơn năm 2026.
Micron cũng cho biết trong buổi trao đổi với nhà đầu tư rằng rất khó dự đoán khi nào tình trạng thiếu nguồn cung bộ nhớ sẽ chấm dứt. Điều này củng cố kỳ vọng rằng cung cầu có thể tiếp tục hỗ trợ giá chip nhớ, dù không loại bỏ được rủi ro biến động.
Chính sách dành cho cổ đông được xem là điểm tựa
Một yếu tố khác được giới phân tích nhắc đến là chính sách hoàn vốn cho cổ đông. Đây là các biện pháp như trả cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, giúp doanh nghiệp chuyển một phần lợi ích kinh doanh trở lại cho người nắm giữ cổ phiếu. Khi thị trường lo ngại lợi nhuận biến động, cam kết này có thể góp phần hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư.
Một nhà phân tích nhận định giá cổ phiếu hiện chưa phản ánh đầy đủ sức mạnh của chu kỳ ngành chip. Theo quan điểm này, nhà đầu tư nên chú ý đến những nội dung cụ thể về chính sách dành cho cổ đông khi Samsung Electronics công bố kết quả quý III.
Nhà phân tích khác dự đoán cổ phiếu ngành bộ nhớ có thể tăng dần trong trung và dài hạn nếu doanh nghiệp chứng minh được chu kỳ thuận lợi còn bền vững và duy trì việc hoàn vốn đều đặn. Tuy nhiên, đây là nhận định thị trường, không phải cam kết rằng giá cổ phiếu chắc chắn sẽ đi lên.
Những yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới
Triển vọng của Samsung Electronics và SK Hynix sẽ phụ thuộc vào nhiều biến số, không chỉ riêng nhu cầu AI. Kết quả kinh doanh thực tế, diễn biến tỷ giá, giá bán chip nhớ và quyết định đầu tư của các khách hàng lớn đều có thể làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.
- Tỷ giá: Nếu đồng won tiếp tục mạnh lên, doanh thu bằng ngoại tệ khi quy đổi có thể chịu sức ép; nếu tỷ giá đảo chiều, tác động có thể khác.
- Giá chip nhớ: Giá bán tăng sẽ hỗ trợ doanh thu và lợi nhuận, nhưng mức tăng còn phụ thuộc vào cung cầu và khả năng thương lượng với khách hàng.
- Đầu tư cho AI: Các trung tâm dữ liệu và doanh nghiệp công nghệ có tiếp tục mở rộng đầu tư hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu linh kiện.
- Chi phí và chính sách cổ đông: Chi phí ở các mảng kinh doanh khác, cùng quyết định về cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, sẽ góp phần định hình lợi nhuận và tâm lý nhà đầu tư.
Dự báo giảm chưa phải kết luận cuối cùng
Các con số hiện tại là ước tính của giới phân tích trước khi doanh nghiệp công bố kết quả, không phải lợi nhuận thực tế đã xác nhận. Vì vậy, báo cáo kinh doanh sắp tới sẽ giúp thị trường đánh giá rõ hơn mức độ ảnh hưởng của tỷ giá, chi phí và nhu cầu chip.
Tóm lại, đồng won tăng giá đang làm giảm kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn của hai nhà sản xuất chip lớn của Hàn Quốc. Nhưng giới phân tích vẫn đặt cược vào nhu cầu bộ nhớ tăng theo sự phát triển của trí tuệ nhân tạo, nguồn cung có thể tiếp tục hạn chế và chính sách dành cho cổ đông; các yếu tố đó là cơ sở để nhiều nơi giữ nguyên hoặc nâng giá mục tiêu.
